Përditësuar për herë të fundit: Dhjetor 24, 2025
Përmbledhje ekzekutive
Portugalia iu nënshtrua një rishikimi gjithëpërfshirës të kuadrit të saj rregullator të fondeve të investimeve alternative në 2023 me miratimin e Dekret-Ligj 27/2023 (Ligji UCI) dhe Rregullorja CMVM/7 e 2023Regjimi i ri i Menaxhimit të Aseteve konsolidon legjislacionin e mëparshëm të fragmentuar, zbaton EU AIFMD ndërsa zvogëlon "veshjen me ar" rregullatore dhe prezanton procedura të thjeshtuara të autorizimit.
Sektori portugez i fondeve të investimeve alternative vepron sipas një kuadri rregullator shumështresor të përqendruar në Ligjin UCI (Dekret-Law 27/2023) si legjislacion parësor. CMVM (Comissão do Mercado de Valores Mobiliários) shërben si autoriteti i vetëm rregullator kompetent për autorizim, mbikëqyrje dhe zbatim.
Çfarë ndryshoi në 2023: Ndryshimi i paradigmës rregullatore
Kornizë e Konsoliduar
Kornizat UCITS dhe AIF, të cilat më parë ishin të ndara, u bashkuan në një tekst të vetëm ligjor koherent, duke eliminuar fragmentimin rregullator.
Veshje me ar të reduktuar
Heqën dispozitat lokale që vendosnin kufizime shtesë përtej kërkesave të direktivës EU
Mbikëqyrja Ex-Post
CMVM kaloi nga shqyrtimi paraprak i detajuar në monitorimin pas autorizimit, duke zvogëluar kohën e autorizimit.
Regjimi i thjeshtuar i menaxherëve të vegjël
Kornizë proporcionale për menaxherët nën pragjet AIFMD me autorizim 30-ditor
Llojet e Fondeve dhe Strukturat Ligjore
Ligji portugez njeh katër kategori kryesore të fondeve alternative të investimeve bazuar në klasat themelore të aseteve:
Investoni në letra me vlerë të transferueshme dhe asete financiare; nuk i përmbushni kërkesat e përqendrimit të UCITS
75% minimale në pasuri të paluajtshme fizike, aksione të kompanive RE ose njësi të tjera të fondeve RE
Investime në kapital në shoqëri të palistuara me periudha mbajtjeje prej 3-5 vitesh
Huadhënie direkte për kompanitë sipas Rregullores DL 144/2019 dhe CMVM 5/2020
Fondet Kontraktuese kundrejt Kompanive të Investimeve
| Karakteristikë | Fondet Kontraktuese | Kompanitë e Investimeve |
|---|---|---|
| Personalitet Ligjor | Jo | Po |
| Administrimi | Kërkohet menaxher i jashtëm | Vetë-menaxhuar ose i menaxhuar nga jashtë |
| Njësitë e Investitorëve | Njësitë (unidades de participação) | Aksione (ações) |
| Të Drejtat e Qeverisjes | I kufizuar | Të drejta të plota të korporatës |
| Përhapja e Tregut | Shumica dërrmuese | Trend në rritje për RE |
Kërkesat për Autorizim dhe Licencim
Afati kohor i autorizimit të menaxherit
Menaxherët e Fondeve të Mëdha
AUM >€100M me levë, ose >€500M pa levë
- • Autorizim i plotë CMVM (muaj 3)
- • Kapitali minimal €125,000
- • Fondet shtesë të veta 0.02% mbi €250M AUM
- • Të drejtat e pasaportimit AIFMD
Menaxherët e Fondeve të Vogla
AUM nën pragjet e AIFMD
- • Autorizim i thjeshtuar (30 ditë pune)
- • Kërkesat proporcionale të kapitalit
- • Frekuencë e reduktuar e raportimit
- • Nuk ka të drejta pasaportimi EU
Kufizimet e Investimeve dhe Limitet e Huamarrjes
| Lloji i Fondit | Limiti i Huamarrjes | Kufizimet kryesore |
|---|---|---|
| Pasuri të Paluajtshme me Përfundim të Hapur | 25% e aseteve | 75% min në asete RE; publikim i rreptë i NAV |
| RE e Mbyllur (Publik) | 50% e aseteve | Limitet e përqendrimit për pronë |
| RE e Mbyllur (Private) | Pa kufizim statutor | Duhet të specifikohet në rregulloret e fondit |
| Origjinimi i Kredisë | 60% e aseteve | Nuk u jepet hua individëve; kredia ≤ maturimi i fondit |
| Kapital Sipërmarrës | Rreptësisht i kufizuar | Mbajtje prej 3-5 vitesh; kërkohet qeverisje aktive |
Kërkesat e Depozituesit
Përgjegjësi e rreptë
Depozituesit janë përgjegjës ndaj fondit dhe investitorëve për çdo humbje të instrumenteve financiare të mbajtura në ruajtje, përveç nëse mund të provojnë se humbja ka ardhur si pasojë e një ngjarjeje të jashtme përtej kontrollit të arsyeshëm.
Të gjitha AIF-të duhet të emërojnë një depozitar të autorizuar në Portugali, me përjashtim të AIF-ve që synojnë ekskluzivisht investitorë profesionistë të menaxhuar nga menaxherë të fondeve të vogla. Depozituesit e kualifikuar përfshijnë institucionet e kreditit të autorizuara nga Banka e Portugalisë, firmat e investimit me autorizim depozitar dhe degët e institucioneve të kreditit EU.
Ruajtje e sigurt
Instrumente financiare të mbajtura në ruajtje ose të regjistruara në emër të depozitarit; verifikimi i pronësisë për asetet jo-ruajtjeje
Monitorimi i parave të gatshme
Mbikëqyrja e të gjitha llogarive bankare të fondeve, përfshirë ato të hapura me banka të palëve të treta
Mbikëqyrja e Pajtueshmërisë
Verifikimi që transaksionet përputhen me kërkesat ligjore dhe rregulloret e fondit
Trajtimi Tatimor i AIF-ve dhe Investitorëve
Taksimi në Nivel Fondi
UCITS dhe AIF-të e pasurive të paluajtshme përfitojnë nga përjashtime të gjera të TAK-së për të ardhurat pasive (dividendë, interesa, të ardhura nga qiraja, fitime kapitale). Fondet e kapitalit sipërmarrës dhe fondet e kredisë gëzojnë përjashtim të plotë të TAK-së sipas Kodit të Përfitimeve Tatimore.
| Kategoria | Vlerëso |
|---|---|
| Fondet UCITS/RE - Tatimi mbi Pullën (çdo tremujor) | 0.0125% |
| Fondet e Tregut të Parasë - Tatimi mbi Pullën | 0.0025% |
| VC/Fondet e Kredisë - CIT | I përjashtuar |
| Individ Rezident - Shpërndarjet | 28% |
| Individ Rezident - Shpërndarjet VC | 10% |
| Jo-Rezident - Letra me Vlerë AIF | I përjashtuar |
| Jo-Rezident - Pasuri të Paluajtshme AIF | 10% |
Avantazhi i Jo-Rezidentëve
Jorezidentët përfitojnë nga përjashtimi i plotë për shpërndarjet dhe fitimet kapitale nga AIF-të e letrave me vlerë dhe fondet VC, me kusht që të paraqesin certifikata jo-rezidente dhe të mos jenë në juridiksione të listës së zezë.
SFDR Deklarata e Qëndrueshmërisë
AIF-të portugeze duhet të përmbushin kërkesat e Rregullores EU për Zbulimin e Financave të Qëndrueshme (SFDR), duke klasifikuar fondet si Neni 6 (pa integrim në ESG), Neni 8 (që promovon karakteristikat e ESG) ose Neni 9 (objektiv investimi i qëndrueshëm).
Navigoni Rregulloret Portugeze të Fondit
Ekipi ynë ofron udhëzime mbi pajtueshmërinë rregullatore për menaxherët e fondeve dhe investitorët që operojnë në hapësirën e investimeve alternative të Portugalisë.