أهم النقاط
- مطلوب حد أدنى للاستثمار €500,000 في صناديق رأس مال مخاطر أو أسهم خاصة خاضعة لتنظيم CMVM - ولا يُسمح بأي انكشاف عقاري منذ أكتوبر 2023
- تنص قاعدة تخصيص الأصول في البرتغال (60%) على وجوب استثمار ما لا يقل عن (60%) من رأس مال الصندوق في الشركات البرتغالية.
- فترة احتفاظ مدتها خمس سنوات إلزامية - حافظ على الاستثمار حتى الحصول على الإقامة الدائمة أو الجنسية
- يُعدّ تسجيل CMVM شرطًا أساسيًا لا يُمكن التنازل عنه - ولا تُؤهّل للتسجيل إلا الصناديق الخاضعة لتنظيم هيئة سوق الأوراق المالية البرتغالية.
- تشمل أنواع الصناديق المؤهلة الأسهم الخاصة ورأس المال المخاطر والهياكل الهجينة - لكنها تستثني صراحة أي استثمارات عقارية مباشرة أو غير مباشرة
آخر تحديث: أكتوبر 20، 2023
شهد برنامج التأشيرة الذهبية في البرتغال تحولا جوهريا في أكتوبر 2023 عندما ألغت الحكومة العقارات كمسار استثماري مؤهل. وأصبحت صناديق الاستثمار الآن المسار الرئيسي للإقامة البرتغالية، إذ تمثل ما يقدر بـ 90% من جميع طلبات التأشيرة الذهبية في 2024.
الحد الأدنى للاستثمار
بعد خصم الرسوم، يتم إيداعها في صناديق خاضعة لتنظيم CMVM
تخصيص البرتغال
استثمر في شركات برتغالية
فترة الاحتفاظ
إلى حين منح الإقامة الدائمة أو الجنسية
الحد الأدنى لمبلغ الاستثمار
تتطلب تأشيرة البرتغال الذهبية تحويل رأس مال قدره €500,000 (بعد خصم الرسوم) إلى صناديق استثمار برتغالية مؤهلة. يمثل هذا المبلغ الحد الأدنى الذي حددته سلطات الهجرة البرتغالية (AIMA)، ولا يمكن تخفيضه من خلال الحوافز الإقليمية أو أي تعديلات أخرى.
يمكن تخصيص استثمار €500,000 لصندوق واحد أو تقسيمه على عدة صناديق معتمدة من CMVM، شريطة أن يستوفي كل صندوق منها جميع معايير الأهلية. وعادةً ما تُخصم رسوم الاشتراك ورسوم الإدارة ورسوم الأداء من رأس المال المستثمر.
شرح قاعدة 60% البرتغالية
يُعدّ شرط تخصيص مبلغ 60% في البرتغال أحد أهمّ الشروط اللازمة للتأهل للحصول على تأشيرة الإقامة الذهبية. ينصّ هذا الشرط على ضرورة توجيه ما لا يقلّ عن 60% من إجمالي قيمة استثمارات الصندوق نحو الشركات التجارية التي يقع مقرّها الرئيسي أو عملياتها الأساسية في الأراضي البرتغالية.
ما الذي يُعتبر "استثماراً في البرتغال"؟
✓ الاستثمارات المؤهلة
- • حصص ملكية في شركات مقرها الرئيسي في البرتغال
- • أدوات الدين الصادرة عن الشركات البرتغالية
- • الأوراق المالية الهجينة (السندات القابلة للتحويل، والأسهم الممتازة)
- • رأس مال النمو للشركات الصغيرة والمتوسطة البرتغالية
المرونة الجغرافية
- • يمكن استثمار ما تبقى من 40% دولياً
- • يوفر تنوعًا جغرافيًا
- • يتيح للمديرين اغتنام الفرص العالمية
- • مع الحفاظ على الامتثال التنظيمي
التحقق والامتثال
يتعين على مديري الصناديق تقديم إقرار يثبت جدوى خطة رأس المال، وفترة استحقاق لا تقل عن خمس سنوات، والتزام تخصيص الأصول البرتغالية (60%). هذه الوثائق مطلوبة أثناء عملية التقديم للحصول على التأشيرة الذهبية، ويجب أن تصدرها شركة الإدارة.
أنواع الصناديق المؤهلة
منذ التغييرات التنظيمية التي طرأت في أكتوبر/تشرين الأول على برنامج 2023، أصبحت هياكل صناديق استثمارية محددة فقط مؤهلة للحصول على تأشيرة الإقامة الذهبية. ويُعدّ الاستثناء الأهم هو أن الصناديق التي لها أي انكشاف مباشر أو غير مباشر على العقارات لم تعد مؤهلة.
مقارنة أنواع الصناديق
| نوع الصندوق | مستوى المخاطر | العائد المستهدف | السيولة | صالح؟ |
|---|---|---|---|---|
| رأس المال الاستثماري | عالي | 15-25% IRR | منخفض (7-10 سنة) | ✓ مؤهل |
| نمو رأس المال الخاص | متوسط-عالي | 15-20% IRR | منخفض (6-8 سنة) | ✓ مؤهل |
| الديون الخاصة | واسطة | 5-8% ينتج | متوسط (5-6 سنة) | ✓ مؤهل |
| الأسهم العامة الهجينة | واسطة | 10-15% | متوسط-عالي | ✓ مؤهل |
| مستدام/ESG | واسطة | 10-12% IRR | منخفض (6-10 سنة) | ✓ مؤهل |
| صناديق الاستثمار العقاري | N/A | N/A | N/A | ✗ غير مؤهل |
صناديق رأس المال الاستثماري (FCR)
ركز على الشركات الناشئة والشركات في مراحل النمو، لا سيما في قطاعات التكنولوجيا والرعاية الصحية والابتكار. بعض هذه الشركات تحقق عوائد سنوية تتجاوز 15%.
صناديق الأسهم الخاصة
استهدف الشركات البرتغالية الصغيرة والمتوسطة القائمة ذات التدفقات النقدية المستقرة (€2M-€10M EBITDA). استخدم هياكل مرنة من حقوق الملكية والديون لحماية رأس المال من المخاطر.
الهياكل الهجينة
يمكن الجمع بين التعرض للسوق العامة والاستثمارات الخاصة. يمكن تخصيص 60% للأسهم العامة البرتغالية و40% للاستراتيجيات الدولية.
صناديق القطاعات المتخصصة
استهداف الغابات المستدامة (الفلين)، والطاقة المتجددة، والاقتصاد الدائري، والبناء المعياري - الاستفادة من المزايا التنافسية للبرتغال.
أنواع الصناديق المستبعدة (غير مؤهلة)
يُحظر صراحةً الاستثمار في الصناديق التي تستثمر بشكل مباشر في تطوير العقارات أو تجديدها أو صناديق الاستثمار العقاري (REITs):
- • ملكية عقارية مباشرة
- • العقارات غير المباشرة من خلال الشركات التابعة أو الشركات ذات الأغراض الخاصة
- • صناديق الاستثمار العقاري (REITs)
- • العقارات الفندقية (الفنادق والمنتجعات) كعناصر أساسية في قطاع العقارات
- • مشاريع تطوير العقارات أو مشاريع البناء
متطلبات التسجيل CMVM
يجب أن تكون جميع الصناديق المؤهلة للحصول على تأشيرة غولدن فيزا مسجلة لدى هيئة سوق الأوراق المالية البرتغالية (Comissão do Mercado de Valores Mobiliários، أو CMVM) وخاضعة لتنظيمها. وتُعدّ CMVM الهيئة التنظيمية المالية في البرتغال المسؤولة عن الإشراف على مشاريع الاستثمار الجماعي وضمان حماية المستثمرين.
ما يوفره تسجيل CMVM
الامتثال التنظيمي
معايير الإبلاغ والإفصاح والتشغيل المستمرة
حماية المستثمر
قواعد صارمة بشأن الحضانة، وتضارب المصالح، والواجبات الائتمانية
الشفافية المالية
عمليات تدقيق منتظمة ونشر نشرات الاكتتاب ووثائق المعلومات الأساسية للمستهلكين
الإطار القانوني
تأسست بموجب القانون 18/2015 من أجل VC، وريادة الأعمال الاجتماعية والاستثمار المتخصص
المستندات المطلوبة
- شهادة تسجيل CMVM برقم التسجيل
- نشرة الصندوق (متوفرة على موقع CMVM الإلكتروني)
- وثيقة معلومات المستثمر الرئيسية (KIID)
- إقرار أهلية الحصول على التأشيرة الذهبية موقع من قبل شركة الإدارة
- تأكيد أن الصندوق لا يستثمر في العقارات (بشكل مباشر أو غير مباشر)
فترة الاحتفاظ بالاستثمار
يشترط برنامج التأشيرة الذهبية في البرتغال على المستثمرين الاحتفاظ باستثماراتهم في الصندوق لمدة لا تقل عن خمس سنوات. وتتوافق فترة الاحتفاظ هذه مع الحد الأدنى لمتطلبات استحقاق الصندوق والجدول الزمني للحصول على الإقامة الدائمة في البرتغال.
أهم المحطات في الجدول الزمني
الاستثمار الأولي
أكمل استثمار الصندوق وقدم طلب الحصول على التأشيرة الذهبية
فترة الصيانة
الحفاظ على الاستثمار أثناء تجديد التصاريح (متطلب إقامة سنوية من 7 أيام)
الإقامة الدائمة
مؤهل للتقدم بطلب للحصول على الإقامة الدائمة؛ قد ينتهي شرط الاستثمار عند الموافقة.
حرية الاستثمار
في حال منح الإقامة الدائمة/الجنسية، لم يعد الاستثمار بحاجة إلى الاحتفاظ به
اعتبارات الخروج المبكر
تُتيح بعض الصناديق سيولة في السوق الثانوية، مما يسمح للمستثمرين ببيع وحداتهم الاستثمارية لمستثمرين مؤهلين آخرين، أو لصناديق متخصصة في السوق الثانوية، أو حتى لمدير الصندوق. مع ذلك، فإن بيع وحدات الصندوق قبل الحصول على الإقامة الدائمة قد يُعرّض وضع التأشيرة الذهبية للخطر، ولا يُنصح بالقيام بذلك إلا باستشارة محامٍ.
التوزيعات خلال فترة الاحتفاظ
تبدأ العديد من الصناديق بتوزيع العوائد على المستثمرين ابتداءً من السنة 3 فصاعدًا من خلال التدفقات النقدية التشغيلية وعمليات التخارج المبكر. ولا تؤثر هذه التوزيعات على أهلية الحصول على تأشيرة غولدن فيزا طالما احتفظ المستثمر بملكية وحدات مشاركته الأصلية التي تبلغ قيمتها €500,000.
قائمة التحقق من العناية الواجبة
التحقق من الأموال
- تأكيد رقم التسجيل CMVM
- الحصول على إعلان أهلية التأشيرة الذهبية كتابياً
- مراجعة نشرة الإصدار والتزام تخصيص 60%
- تحقق من الحد الأدنى للسنة المتبقية للاستحقاق 5
- تأكيد عدم وجود أي تعاملات عقارية
التخطيط المالي
- صافي الاستثمار €500,000
- + رسوم إعداد 2-3%
- + الرسوم القانونية (€10,000-€15,000)
- + رسوم تقديم الطلبات الحكومية (€580)
- + خدمات الترجمة/التصديق
علامات تحذيرية يجب تجنبها
علامات تحذيرية يجب الانتباه إليها
مؤشرات الخطر التنظيمية
- • لا يوجد رقم تسجيل CMVM أو رقم غير قابل للتحقق
- • التزام غير واضح بتخصيص 60% للبرتغال
- • أي تعرض للعقارات على الإطلاق
- • مديرو الصناديق الذين لا يحملون تراخيص CMVM
مؤشرات الخطر التشغيلية
- • إدارة حديثة التأسيس بدون سجل حافل
- • ضمان الإرجاع أو الموافقة المضمونة من GV
- • الضغط للاستثمار دون وقت كافٍ لإجراء الفحص النافي للجهالة
- • انعدام الشفافية في الرسوم أو الاستراتيجية
الأسئلة الشائعة
ما هي تحديداً معايير اعتبار الصندوق معتمداً من قبل CMVM لأغراض التأشيرة الذهبية؟
يجب أن يكون صندوق التأشيرة الذهبية المعتمد من CMVM مسجلاً كصندوق رأس مال مخاطر (FCR) أو صندوق استثمار بديل بموجب القانون البرتغالي، ويخضع لتنظيم هيئة سوق الأوراق المالية البرتغالية. ويجب أن يحتفظ الصندوق بنسبة لا تقل عن 60% من استثماراته في الشركات البرتغالية، وأن يكون له أجل استحقاق لا يقل عن خمس سنوات، وأن يتجنب تماماً الاستثمارات العقارية (مباشرة أو غير مباشرة). يمكنكم التحقق من حالة تسجيل أي صندوق في قاعدة البيانات العامة CMVM.
هل يمكنني استثمار €500,000 في صناديق استثمارية متعددة أم يجب أن يكون في صندوق واحد؟
يمكنك تقسيم استثمارك في €500,000 على عدة صناديق معتمدة من CMVM، شريطة أن يستوفي كل صندوق منها معايير الأهلية لبرنامج التأشيرة الذهبية. يلجأ بعض المستثمرين إلى تنويع استثماراتهم بين صندوق PE يركز على النمو وصندوق ديون أكثر تحفظًا لتحقيق توازن في المخاطر. مع ذلك، قد يؤدي تقسيم الاستثمارات إلى زيادة التعقيدات الإدارية والرسوم.
كيف تعمل قاعدة تخصيص 60% في البرتغال عملياً؟
يشترط قانون 60% أن تستثمر محفظة الصندوق الإجمالية - وليس قيمة €500,000 الفردية - ما لا يقل عن 60% في شركات مقرها الرئيسي في البرتغال. ويتولى مدير الصندوق متابعة هذا التوزيع وتقديم إقرارات تؤكد الامتثال. أما قيمة 40% المتبقية، فيمكن استثمارها دوليًا، مما يمنح الصندوق تنويعًا جغرافيًا.
ماذا يحدث إذا احتجت إلى بيع استثماري في الصندوق قبل انتهاء فترة 5-year؟
قد يؤدي بيع استثمارك في الصندوق قبل الحصول على الإقامة الدائمة أو الجنسية إلى تعريض وضعك في برنامج التأشيرة الذهبية للخطر، لذا يُنصح باستشارة محامٍ قبل القيام بذلك. توفر بعض الصناديق سيولة في السوق الثانوية، ولكن يجب عليك الاحتفاظ بملكية وحدات بقيمة لا تقل عن €500,000 طوال فترة الاحتفاظ المطلوبة. بمجرد حصولك على الإقامة الدائمة أو الجنسية، ينتهي شرط الاستثمار.
هل توجد أي صناديق للتأشيرة الذهبية توفر توزيعات دخل منتظمة؟
نعم، تركز العديد من الصناديق المؤهلة للحصول على تأشيرة غولدن فيزا على توليد دخل جارٍ من خلال استثمارات الدين أو حصص الأسهم الموزعة للأرباح. عادةً ما تبدأ صناديق الدين الخاصة التي تستهدف عوائد سنوية تتراوح بين 5 و8% بتوزيع مدفوعات الفائدة بدءًا من العام 2-3. لا تؤثر هذه التوزيعات على أهلية الحصول على تأشيرة غولدن فيزا طالما احتفظت بوحدات مشاركتك الأصلية.
تصفح خيارات تمويل تأشيرة غولدن فيزا
يقدم فريقنا إرشادات مستقلة بشأن خيارات الصناديق الخاضعة لتنظيم CMVM والتي تتوافق مع أهدافك الاستثمارية ومتطلبات التأشيرة الذهبية.