Основные выводы
- Требуется минимальная инвестиция в размере €500,000 в регулируемые CMVM фонды венчурного капитала или прямых инвестиций - с октября 2023 вложения в недвижимость не допускаются
- Согласно правилам распределения средств фонда 60% Portugal, не менее 60% капитала фонда должно быть инвестировано в португальские компании.
- Обязателен пятилетний срок владения - сохраняйте инвестицию до получения постоянного вида на жительство или гражданства
- Регистрация в CMVM не подлежит обсуждению - право на регистрацию имеют только фонды, регулируемые Комиссией по рынку ценных бумаг Португалии.
- Допустимые типы фондов включают PE, VC и гибридные структуры, однако любые прямые или косвенные инвестиции в недвижимость прямо исключены.
Последнее обновление: октябрь 20, 2023
Программа «Золотая виза» Португалии претерпела фундаментальную трансформацию в октябре 2023, когда правительство исключило недвижимость из допустимых инвестиционных направлений. Инвестиционные фонды стали основным путем к получению вида на жительство в Португалии, составляя, по оценкам, 90% всех заявлений на «Золотую визу» в 2024.
Минимальные инвестиции
За вычетом комиссий, в фонды, регулируемые CMVM.
Распределение Португалии
Инвестирует в португальские компании.
Период владения
До получения вида на жительство или гражданства
Минимальная сумма инвестиций
Для получения «Золотой визы» Португалии требуется перевод капитала в размере €500,000 (за вычетом комиссий) в соответствующие португальские инвестиционные фонды. Эта сумма представляет собой минимальный порог, установленный португальскими иммиграционными властями (AIMA), и не может быть уменьшена за счет региональных льгот или других корректировок.
Инвестиции в €500,000 могут быть размещены в одном фонде или распределены между несколькими фондами, одобренными CMVM, при условии, что каждый отдельный фонд соответствует всем критериям приемлемости. Плата за подписку, плата за управление и плата за результаты обычно вычитаются из инвестированного капитала.
Объяснение правила 60% для Португалии
Одним из важнейших требований для участия в программе Golden Visa является правило распределения средств в Португалии (60% Portugal). Это правило предусматривает, что не менее 60% от общей стоимости инвестиций фонда должно быть направлено в коммерческие компании, головной офис или основная деятельность которых расположены на территории Португалии.
Что считается «инвестициями в Португалию»?
✓ Инвестиции, соответствующие критериям
- • Доли в капитале компаний со штаб-квартирой в Португалии
- • Долговые инструменты, выпущенные португальскими компаниями
- • Гибридные ценные бумаги (конвертируемые облигации, привилегированные акции)
- • Инвестиционный капитал для развития португальских МСП
Географическая гибкость
- • Оставшиеся 40% могут быть инвестированы на международном уровне.
- • Обеспечивает географическую диверсификацию
- • Позволяет менеджерам использовать глобальные возможности
- • При соблюдении нормативных требований
Проверка и соответствие требованиям
Управляющие фондами должны предоставить декларацию, подтверждающую жизнеспособность плана капитализации, минимальный пятилетний срок погашения и обязательства по распределению средств в Португалии в рамках программы 60%. Эта документация необходима в процессе подачи заявления на получение «Золотой визы» и должна быть выдана управляющей компанией.
Допустимые типы фондов
После октябрьских изменений в регулировании 2023, право на получение «Золотой визы» имеют только определенные структуры фондов. Самое важное исключение - фонды, имеющие прямую или косвенную долю в сфере недвижимости, больше не соответствуют критериям.
Сравнение типов фондов
| Тип фонда | Уровень риска | Целевая доходность | Ликвидность | Имеющий право? |
|---|---|---|---|---|
| Венчурный капитал | Высокий | 15-25% IRR | Низкий (7-10 лет) | ✓ Соответствует требованиям |
| Рост частного капитала | Средне-высокий | 15-20% IRR | Низкий (6-8 лет) | ✓ Соответствует требованиям |
| Частный долг | Середина | 5-8% урожайность | Средний (5-6 лет) | ✓ Соответствует требованиям |
| Гибридные публичные акции | Середина | 10-15% | Средне-высокий | ✓ Соответствует требованиям |
| Sustainable/ESG | Середина | 10-12% IRR | Низкий (6-10 лет) | ✓ Соответствует требованиям |
| Фонды недвижимости | N/A | N/A | N/A | ✗ Не подходит |
Венчурные фонды (FCR)
Сосредоточьтесь на компаниях на ранних и растущих стадиях развития, особенно в секторах технологий, здравоохранения и инноваций. Некоторые из них достигают годовой доходности, превышающей 15%.
Фонды прямых инвестиций
Целевая аудитория - состоявшиеся португальские малые и средние предприятия со стабильными денежными потоками (€2M-€10M EBITDA). Используйте гибкие структуры акционерного и заемного финансирования для защиты от снижения стоимости.
Гибридные структуры
Сочетайте инвестиции на открытом рынке с частными инвестициями. Возможно, следует направить средства из фонда 60% в португальские публичные акции, а из фонда 40% - в международные стратегии.
Специализированные отраслевые фонды
Ориентация на устойчивое лесопользование (пробка), возобновляемую энергетику, экономику замкнутого цикла и модульное строительство - с использованием конкурентных преимуществ Португалии.
Исключенные типы фондов (не подлежащие участию)
Прямые инвестиции фондов в развитие недвижимости, реконструкцию объектов или инвестиционные фонды недвижимости (REIT) категорически запрещены:
- • Прямое владение недвижимостью
- • Косвенные операции с недвижимостью через дочерние компании или специальные проектные компании (СПВ).
- • Инвестиционные фонды недвижимости (REIT)
- • Гостиничная недвижимость (отели, курорты) как основной сегмент рынка недвижимости.
- • Проекты по развитию или строительству недвижимости
Требования к регистрации CMVM
Все фонды, соответствующие критериям программы Golden Visa, должны быть зарегистрированы и регулироваться Португальской комиссией по рынку ценных бумаг (Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, или CMVM). CMVM является португальским органом финансового регулирования, ответственным за надзор за коллективными инвестиционными предприятиями и обеспечение защиты инвесторов.
Что дает регистрация на CMVM
Соблюдение нормативных требований
Стандарты текущей отчетности, раскрытия информации и операционной деятельности
Защита инвесторов
Строгие правила в отношении опеки, конфликтов интересов и фидуциарных обязанностей.
Финансовая прозрачность
Регулярные проверки и публикация проспектов и информационных материалов, содержащих ключевые сведения о компаниях.
Правовая основа
Учрежден в соответствии с Законом 18/2015 для VC, социального предпринимательства и специализированных инвестиций
Документы для запроса
- Свидетельство о регистрации CMVM с регистрационным номером
- Проспект фонда (доступен на сайте CMVM)
- Ключевой информационный документ для инвесторов (KIID)
- Декларация о праве на получение «Золотой визы», подписанная управляющей компанией.
- Подтверждение того, что фонд не инвестирует в недвижимость (напрямую или косвенно).
Срок владения инвестицией
Для получения «Золотой визы» Португалии инвесторы должны поддерживать свои инвестиции в фонде в течение как минимум пяти лет. Этот период владения соответствует минимальному сроку погашения фонда и срокам получения постоянного вида на жительство в Португалии.
Этапы хронологии
Первоначальные инвестиции
Завершите инвестирование средств и подайте заявку на получение «Золотой визы».
Период технического обслуживания
Сохраняйте инвестицию при продлении разрешений (требование ежегодного пребывания в течение 7 дней)
Постоянное место жительства
Имеет право подать заявку на получение вида на жительство; требование об инвестициях может быть отменено после одобрения заявки.
Инвестиционная свобода
Если получено постоянное место жительства/гражданство, необходимость в инвестициях отпадает.
Вопросы досрочного выхода
Некоторые фонды предлагают ликвидность на вторичном рынке, позволяя инвесторам продавать свои паи другим квалифицированным инвесторам, специализированным фондам вторичного рынка или обратно управляющему фондом. Однако продажа паев фонда до получения постоянного вида на жительство может поставить под угрозу статус «Золотой визы» и должна осуществляться только после консультации с юристом.
Распределения в течение периода владения
Многие фонды начинают распределять прибыль инвесторам начиная с года 3 за счет операционного денежного потока и досрочной продажи активов. Эти выплаты не влияют на право получения «Золотой визы», если инвестор сохраняет право собственности на свои первоначальные паи стоимостью €500,000.
Контрольный список для проведения комплексной проверки
Проверка средств
- Подтвердите регистрационный номер CMVM.
- Получите письменное подтверждение права на получение «Золотой визы».
- Ознакомьтесь с проспектом эмиссии и обязательствами по распределению 60%.
- Проверьте минимальный оставшийся срок погашения 5 лет.
- Подтвердите отсутствие рисков, связанных с недвижимостью.
Финансовое планирование
- чистые инвестиции €500,000
- + плата за настройку 2-3%
- + Юридические услуги (€10,000-€15,000)
- + Государственные сборы за подачу документов (€580)
- + Услуги перевода/апостилирования
Тревожные сигналы, которых следует избегать
Признаки, на которые следует обратить внимание
Регуляторные сигналы тревоги
- • Отсутствует регистрационный номер CMVM или его невозможно подтвердить.
- • Неясно, какие обязательства по распределению 60% в Португалии будут выполнены.
- • Любые риски, связанные с недвижимостью.
- • Управляющие фондами без лицензий CMVM
Оперативные тревожные сигналы
- • Новое руководство без опыта работы.
- • Гарантированный возврат или обещанное одобрение GV
- • Давление с целью заставить инвестировать без предварительного проведения комплексной проверки.
- • Отсутствие прозрачности в отношении комиссионных сборов или стратегии.
Часто задаваемые вопросы
Что именно считается фондом, одобренным CMVM, для целей получения «Золотой визы»?
Фонд Golden Visa, одобренный CMVM, должен быть зарегистрирован как фонд венчурного капитала (FCR) или фонд альтернативных инвестиций в соответствии с португальским законодательством и регулироваться Португальской комиссией по рынку ценных бумаг. Фонд должен поддерживать минимальный объем инвестиций в португальские компании (60%), иметь минимальный срок погашения пять лет и полностью избегать инвестиций в недвижимость (прямых или косвенных). Проверить статус регистрации любого фонда можно в общедоступной базе данных CMVM.
Могу ли я инвестировать €500,000 в несколько фондов или обязательно в один?
Вы можете разделить свои инвестиции в €500,000 между несколькими фондами, одобренными CMVM, при условии, что каждый фонд в отдельности соответствует всем критериям получения «Золотой визы». Некоторые инвесторы диверсифицируют свои вложения, разделяя ориентированный на рост фонд PE и более консервативный фонд долговых инструментов, чтобы сбалансировать риски. Однако разделение инвестиций может увеличить административную сложность и комиссионные сборы.
Как на практике работает правило распределения 60% в Португалии?
Правило 60% требует, чтобы общий портфель фонда - а не ваш индивидуальный €500,000 - инвестировал не менее 60% в компании со штаб-квартирой в Португалии. Управляющий фондом отслеживает это распределение и предоставляет декларации, подтверждающие соответствие требованиям. Оставшиеся 40% могут быть инвестированы на международном уровне, что обеспечивает фонду географическую диверсификацию.
Что произойдет, если мне потребуется продать свои инвестиции в фонд до окончания периода, охватываемого 5-годом?
Продажа инвестиций в фонд до получения постоянного вида на жительство или гражданства может поставить под угрозу ваш статус «Золотой визы» и должна осуществляться только с юридической консультацией. Некоторые фонды предлагают ликвидность на вторичном рынке, но вы должны сохранять право собственности на паи стоимостью не менее €500,000 в течение всего требуемого периода владения. После получения постоянного вида на жительство или гражданства требование об инвестициях прекращается.
Существуют ли фонды Golden Visa, которые обеспечивают регулярные выплаты дохода?
Да, несколько фондов, дающих право на получение «Золотой визы», ориентированы на получение текущего дохода за счет инвестиций в долговые инструменты или дивидендных акций. Фонды, инвестирующие в частные долговые инструменты и нацеленные на годовую доходность в диапазоне 5-8%, обычно выплачивают проценты, начиная с года 2-3. Эти выплаты не влияют на право на получение «Золотой визы», если вы сохраняете свои первоначальные паи участия.
Как выбрать фонд «Золотая виза»
Наша команда предоставляет независимые консультации по вариантам фондов, регулируемых CMVM, в соответствии с вашими инвестиционными целями и требованиями программы Golden Visa.