Основные выводы
- Рекордная активность сделок: в Португалии было заключено 108 PE-сделок на сумму €3.7 млрд в 2024 - максимальный объём за десять лет (17.8% CAGR с 2014)
- Рост рынка выходов: стоимость выходов выросла на 1,200% - с €0.2B (2023) до €2.6B (2024), что составляет 71% общей стоимости сделок
- Доминирование IT-сектора: сектор информационных технологий лидировал по числу 29 сделок (27% от общего числа сделок), за ним следовали энергетика и финансовые услуги
- Рост венчурного капитала: объём VC инвестиций достиг €886 млн в рамках 122 раундов финансирования - рост на 55% год к году
- Приток иностранного капитала: на трансграничные сделки пришлось 73% от общего числа сделок, но 98% их общей стоимости (€3.6 млрд)
- Прогноз на 2025: ожидается, что GDP вырастет на 1.6%, опережая средний показатель еврозоны и поддерживая дальнейшую активность PE
Последнее обновление: август 15, 2025
Рынок прямых инвестиций Португалии достиг заметного импульса в 2024: было зарегистрировано 108 сделок на сумму €3.7 млрд - это наибольший объём сделок за десятилетие. По мере вступления в 2025 португальский рынок PE предлагает привлекательные возможности, обусловленные устойчивостью экономики, структурными реформами и растущим интересом иностранных инвесторов, что позиционирует Португалию как одно из наиболее динамичных направлений для инвестиций в компании среднего сегмента в Европе.
PE сделок в 2024
Общая стоимость
Выходная стоимость
VC Инвестиции
2024 Динамика рынка: год восстановления
Объем сделок достиг десятилетнего максимума
Рынок прямых инвестиций Португалии продемонстрировал заметную устойчивость в 2024 году: объём сделок достиг 108 транзакций - втрое больше, чем 36 сделок, зафиксированных в 2020 году. Это был наиболее сильный год для португальского рынка PE с начала отслеживания в 2014 году, несмотря на глобальные макроэкономические трудности, включая повышенные процентные ставки и геополитическую неопределённость.
Объем и стоимость PE сделок в Португалии (2014-2024)
С 2020 года объем сделок вырос втрое, достигнув рекордных 108 сделок в 2024 году
Стоимость выходов выросла в десять раз
Отличительной чертой 2024 стало резкое изменение соотношения инвестиций и выходов из бизнеса. В то время как сделки по выходу из бизнеса составляли всего 18% от общего объема сделок (19 выходов против 89 инвестиций), на них приходилась ошеломляющая 71% общей стоимости сделок - €2.6 миллиардов. Это резко контрастирует с 2023, когда выходы из бизнеса составляли всего 6% вложенного капитала.
Инвестиционная стоимость против стоимости выхода (млрд евро)
Значения на выходе подскочили с €0.2B в 2023 до €2.6B в 2024 - увеличение на 1,200%.
Сектора в фокусе: куда направляется капитал
Технологии поддерживают лидерство.
Сектор информационных технологий сохранил пятилетнее доминирование в потоке сделок PE в Португалии в 2024 году, обеспечив 29 транзакций - более чем вдвое больше, чем любой другой сектор. Такая концентрация отражает становление Португалии в качестве европейского технологического центра, чему способствуют конкурентоспособные инженерные кадры при затратах на оплату труда на 32% ниже, чем у западноевропейских аналогов, а также растущая экосистема компаний-единорогов, включая Feedzai, Talkdesk и Sword Health.
PE Сделки по секторам (2024)
Информационные технологии
Конкурентоспособные инженерные кадры (затраты на 32% ниже), растущая экосистема компаний-единорогов (Feedzai, Talkdesk, Sword Health), развертывание €886M VC.
Энергетика и природные ресурсы
Переход к возобновляемым источникам энергии и обязательства по достижению углеродной нейтральности побуждают PE инвестировать капитал в ветровую, солнечную энергетику и инфраструктуру для производства экологически чистого водорода.
Финансовые услуги
Инновации в финтехе и цифровая трансформация банковского сектора стимулируют инвестиции наряду с модернизацией традиционных финансовых услуг.
Потребительский сектор и розничная торговля
Устойчивое восстановление внутреннего потребления и туризма способствует росту числа сделок в сегменте брендовых потребительских товаров и услуг, ориентированных на получение впечатлений.
Тенденции иностранных инвестиций: доминирование международного капитала
Иностранные инвесторы сохранили доминирующее положение на португальском рынке (PE) на протяжении 2024, при этом трансграничные сделки составляли 73% объема сделок, но ошеломляющую 98% общей стоимости (€3.6 миллиардов из €3.7 миллиардов в совокупности). Это подчеркивает характерную особенность рынка: международные инвесторы стремятся к крупным сделкам (как правило, €50+ миллионов), в то время как граждане Португалии сосредотачиваются на более мелких сделках (€5-25 миллионов).
Распределение значений 2024
Иностранные инвесторы: €3.6B (98%) против отечественных: €77M (2%)
Ведущие рынки-источники
Соединенные Штаты
Крупнейший источник иностранного капитала PE
Великобритания
Рассматривая Португалию как ворота EU
Франция
Фокус на возобновляемой энергетике и инфраструктуре
Испания
Стратегии консолидации Иберийского полуострова
Бразилия, Ближний Восток и Турция
Золотая виза + инвестиционная экспозиция ЕС
Мультипликаторы оценки: Португалия против Европы
Средние входные мультипликаторы в португальском среднем сегменте рынка 6.5x EV/EBITDA - примерно на 32% ниже средних показателей по еврозоне. Цена акций составляет 9-10x и значительно ниже европейского медианного значения 11.9x. Эта скидка в оценке отражает меньший размер экономики Португалии, более низкую среднюю выручку компаний и менее конкурентную динамику аукционов по сравнению с основными европейскими рынками, такими как UK, Германия и Франция.
Входные мультипликаторы: Португалия против среднего значения ЕС (EV/EBITDA)
Португалия предлагает дисконт при оценке активов по сравнению со средними европейскими показателями (30-45%), что создает привлекательные возможности для входа на рынок.
Прогноз и перспективы для 2025-2026
Макроэкономические факторы поддержки
Рост GDP
Прогнозируемый рост 1.6% в 2025, опережающий средний показатель еврозоны
Нормализация инфляции
Рост потребительских цен замедляется быстрее, чем в среднем по ЕС
Процентные ставки
Ожидается, что снижение процентных ставок по ставке ECB продолжится, что приведет к снижению стоимости финансирования.
Политическая стабильность
Ожидается, что правоцентристское правительство сохранит благоприятную для бизнеса политику
Прогноз объема сделок
Участники рынка прогнозируют количество сделок за весь год (2025, PE) 90-110 сделок, что соответствует отсутствию роста или умеренному росту по сравнению с рекордными 108 сделками 2024 года.
Факторы, способствующие росту
- • Значительное количество сухого порошка (Banco Português de Fomento: €1B+ подтверждено)
- • Отложенный спрос на выход из фондов по окончании инвестиционных периодов
- • Улучшение условий на рынке заемных средств в поддержку сделок LBO
- • Растущий интерес к слияниям и поглощениям со стороны европейских стратегических партнеров
Риски снижения
- • Неопределенность в отношении глобальной торговой политики
- • Слабость экономики еврозоны, сдерживающая активность покупателей
- • Сохраняющиеся высокие процентные ставки, ограничивающие оценки
- • Ограниченное число возможностей для крупных сделок
Прогнозы по секторам
| Секторы роста | Драйверы |
|---|---|
| Возобновляемая энергетика | Цели по достижению углеродной нейтральности стимулируют инвестиции в инфраструктуру. |
| Здравоохранение и медицинские технологии | Старение населения и цифровизация здравоохранения |
| Программное обеспечение B2B | Проникновение SaaS на португальский рынок МСП |
| Туризм и гостиничный бизнес | Рекордное число посетителей и модернизация инфраструктуры |
Часто задаваемые вопросы
Каков минимальный объем инвестиций, необходимый для получения Золотой визы Португалии через фонды PE?
Минимальный размер инвестиций составляет €500,000 в соответствующие португальские фонды прямых инвестиций или венчурного капитала со сроком погашения не менее 5 лет, при условии, что инвестиции не менее 60% осуществляются в португальские коммерческие компании (не относящиеся к недвижимости). Инвесторы должны сохранять инвестиции в течение первоначального срока действия фонда и посещать Португалию не менее 7-14 дней в году.
Какова типичная доходность инвестиций в частный капитал в Португалии?
Целевые чистые IRR различаются в зависимости от стратегии: фонды выкупа компаний обычно ориентируются на 15-20%; фонды инвестиций в растущие компании - на 18-25%; фонды венчурного капитала - на 20-30%; а доходные стратегии (долговые инструменты, доходная недвижимость) - на 5-10%. Исторические реализованные доходности показывают средневзвешенные IRR в размере 17.6% для стратегий выкупа компаний.
Как португальские оценки PE соотносятся с другими европейскими рынками?
Средние входные мультипликаторы в португальском среднем сегменте рынка составляют 6.5x EV/EBITDA - примерно на 32% ниже средних значений по еврозоне на уровне 9-10x и значительно ниже европейской медианы в 11.9x. Этот дисконт в оценке отражает меньший масштаб экономики Португалии и менее конкурентную динамику аукционов.
Какие сектора предлагают наилучшие возможности PE в Португалии для 2025?
ИТ-сектор лидирует, обеспечивая 27% объема сделок, за ним следуют энергетика и природные ресурсы, финансовые услуги и потребительский сектор/розничная торговля. К быстрорастущим подсекторам относятся программное обеспечение B2B (SaaS), инфраструктура возобновляемой энергетики, технологии здравоохранения и экспортно-ориентированное производство.
Изучите инвестиционные возможности PE в Португалии
Наша команда предоставляет экспертные консультации по выбору фондов, комплексной проверке (due diligence) и инвестициям PE, соответствующим требованиям Golden Visa, в Португалии.