Последнее обновление: декабрь 24, 2025
Краткий справочник по гербовому сбору
| Тип фонда | Квартальная ставка | Годовая ставка | Освобождён от налога? |
|---|---|---|---|
| Фонды недвижимости | 0.0125% | 0.05% | Нет |
| UCITS (общий) | 0.0125% | 0.05% | Нет |
| Фонды денежного рынка UCITS | 0.0025% | 0.01% | Нет |
| Фонды венчурного капитала | 0% | 0% | ДА |
| Фонды выдачи кредитов | 0% | 0% | ДА |
| Пенсионные фонды | 0% | 0% | ДА |
В Португалии ежеквартально взимается гербовый сбор (Imposto do Selo) с чистой стоимости активов большинства инвестиционных фондов, что создает постоянные расходы, снижающие доходность инвесторов примерно на 0.05% в год. Данное техническое руководство предоставляет управляющим фондами, финансовым директорам, налоговым специалистам и инвесторам подробный анализ ставок гербового сбора, методологии расчета, льгот для фондов венчурного капитала и кредитных фондов, процедур оплаты и долгосрочного влияния на доходность портфеля.
Правовая база гербового сбора для фондов
Código do Imposto do Selo (Гербовый налоговый кодекс)
Кодекс о гербовом сборе (Código do Imposto do Selo - CIS), утверждённый Законом 150/99, устанавливает порядок налогообложения инвестиционных фондов в Португалии. Позиция 17 Общей таблицы (Tabela Geral) охватывает финансовые операции и инструменты, предусматривая специальные положения для предприятий коллективного инвестирования.
В рамках системы коллективных инвестиций (КИС) гербовый сбор взимается ежеквартально с общей чистой стоимости активов инвестиционных фондов, которые не освобождены от него по специальному требованию. Налог применяется к фондам, которые считаются налоговыми резидентами Португалии или которые действуют в соответствии с португальским законодательством.
Кодекс налоговых льгот (Estatuto dos Benefícios Fiscais)
Кодекс налоговых льгот (Estatuto dos Benefícios Fiscais - EBF) предоставляет важные исключения для отвечающих критериям фондовых структур. Статья 23 ЕБФ освобождает фонды венчурного капитала (fundos de Capital de risco) и, в соответствии с Законом 31/2024, фонды выдачи кредитов (fundos de empréstimos) от гербового сбора.
Типы фондов, освобожденных от налогообложения
- • Венчурные фонды (FCR)
- • Фонды выдачи кредитов (после принятия закона 31/2024)
- • Пенсионные фонды
- • Некоторые фонды социального обеспечения
Типы налогооблагаемых фондов
- • Фонды недвижимости (0.0125% ежеквартально)
- • UCITS/фонды ценных бумаг (0.0125% ежеквартально)
- • Фонды денежного рынка (0.0025%, ежеквартальный отчет)
- • Большинство альтернативных инвестиционных фондов
Ежеквартальные налоговые ставки и расчёт
Стандартная ставка гербового сбора 0.0125% применяется ежеквартально к стоимости чистых активов фонда, что соответствует годовой ставке 0.05%. Для фондов денежного рынка применяется пониженная ставка 0.0025% в квартал (0.01% в год).
Сравнение годовых налоговых ставок по типам фондов
NAV Расчёт гербового сбора
Налогооблагаемой базой является общая стоимость чистых активов фонда (valor líquido global), рассчитываемая на последний день каждого квартала. NAV определяется в соответствии с правилами оценки CMVM и должен отражать справедливую рыночную стоимость всех активов.
| Компонент | Сумма (€) |
|---|---|
| Портфельные инвестиции | 95,000,000 |
| Денежные средства и их эквиваленты | 5,000,000 |
| Начисленный доход | 500,000 |
| Всего активов | 100,500,000 |
| Меньше: Обязательства | -500,000 |
| Чистая стоимость активов | 100,000,000 |
| Ежеквартальный гербовый сбор (0.0125%) | 12,500 |
Сроки и порядок оплаты
Гербовый сбор подлежит уплате до 20-го числа месяца, следующего за окончанием каждого квартала. Управляющие компании фондов несут ответственность за расчёт, уплату и отчётность перед португальскими налоговыми органами (Autoridade Tributária).
| Квартал | NAV Отчётная дата | Срок оплаты | Срок представления отчётности |
|---|---|---|---|
| Q1 (янв.-мар.) | Март 31 | Апрель 20 | Апрель 30 |
| Q2 (апрель-июнь) | Июнь 30 | Июль 20 | Июль 31 |
| Q3 (июль-сент.) | Сентябрь 30 | Октябрь 20 | Октябрь 31 |
| Q4 (октябрь-декабрь) | Декабрь 31 | Январь 20 | Январь 31 |
Штрафы за просрочку платежа
При просрочке платежа начисляются проценты по установленной законом ставке (в настоящее время 4% + ставка рефинансирования ECB), а также возможные штрафы в размере 10-20% от суммы неуплаченного налога.
Долгосрочное влияние на доходность инвестиций
Хотя 0.05% в год кажется незначительной величиной, совокупный эффект за срок существования фонда 7-10 лет является существенным. Для фонда размером €100M, удерживаемого 7 лет, совокупные платежи по гербовому сбору достигают приблизительно €350,000 - это капитал, который в противном случае мог бы капитализироваться вместе с доходностью фонда.
Накопленный гербовый сбор по фонду €100M (тысячи евро)
Подробности об освобождении от требований для фондов венчурного капитала
Фонды венчурного капитала (Fundos de Capital de Risco - FCR), зарегистрированные в CMVM, полностью освобождаются от гербового сбора в соответствии со статьёй 23 EBF. Это освобождение применяется независимо от размера фонда, состава инвесторов или инвестиционной стратегии при условии сохранения фондом классификации FCR.
Требования для освобождения от требований фонда VC
- • Зарегистрирован в CMVM как Fundo de Capital de Risco
- • Управление осуществляется уполномоченным управляющим фондом (SGOIC или SGFIM).
- • Соответствует RJFCR (правовой режим венчурного капитала)
- • Инвестиционная политика соответствует классификации VC
- • Минимальный объём инвестиций 60% в непубличные компании (для соответствия требованиям Golden Visa)
Освобождение фондов выдачи кредитов (Закон 31/2024)
После принятия Закона 31/2024 фонды выдачи кредитов (fundos de empréstimos) получили освобождение от гербового сбора, аналогичное освобождению фондов венчурного капитала. Это изменение существенно улучшило экономику португальских стратегий частного кредитования.
Освобождение применяется к фондам, основной деятельностью которых является выдача кредитов компаниям, за исключением потребительского кредитования. Фонды должны соблюдать требования регулирования CMVM и статьи 23 EBF.
Вопросы структурирования
Классификация PE в сравнении с VC
Фонды прямых инвестиций, структурированные как фонды венчурного капитала (FCR), освобождаются от гербового сбора. Для соответствующих стратегий рассмотрите структурирование FCR, чтобы исключить ежегодное снижение доходности на 0.05%.
Документация фонда
Убедитесь, что регламент фонда чётко документирует статус освобождения, если он применим. Регистрация в CMVM в качестве FCR необходима для применения освобождения для венчурного капитала.
Управление по итогам квартала NAV
Для налогооблагаемых фондов сроки распределений или требований о внесении капитала вблизи конца квартала могут влиять на NAV и, следовательно, на обязательство по уплате гербового сбора. Проконсультируйтесь с налоговыми консультантами относительно стратегий оптимизации.
Заключение
Португальский гербовый сбор создаёт умеренное, но значимое снижение доходности инвестиционных фондов. Годовая ставка 0.05%, хотя и ниже, чем во многих юрисдикциях, за многолетние периоды владения накапливается до существенных сумм. Инвесторам и управляющим компаниям следует внимательно учитывать структуру фонда - в частности, доступность освобождений для фондов венчурного капитала или кредитных фондов - при создании португальских инвестиционных инструментов. Для инвесторов Golden Visa сочетание соответствия фондов требованиям VC и освобождения от гербового сбора делает фонды венчурного капитала вдвойне привлекательными по сравнению с налогооблагаемыми альтернативами.