Ключові висновки
- Мінімальна інвестиція в розмірі €500,000 необхідна у фонди венчурного капіталу або прямих інвестицій, що регулюються CMVM, - з жовтня 2023 інвестиції в нерухомість не допускаються
- Правило розподілу 60% у Португалії вимагає, щоб щонайменше 60% капіталу фонду було інвестовано в португальські компанії.
- П'ятирічний строк володіння є обов'язковим - інвестицію необхідно зберігати до отримання постійного проживання або громадянства
- Реєстрація CMVM не підлягає обговоренню - кваліфікацію підпадають лише фонди, що регулюються Комісією з ринку цінних паперів Португалії.
- До допустимих типів фондів належать PE, VC та гібридні структури, але будь-які прямі чи непрямі інвестиції в нерухомість прямо виключаються
Останнє оновлення: жовтень 20, 2023
Програма «Золота віза» Португалії зазнала фундаментальної трансформації в жовтні 2023, коли уряд виключив нерухомість із допустимих інвестиційних маршрутів. Інвестиційні фонди нині стали основним шляхом до отримання посвідки на проживання в Португалії: на них припадає орієнтовно 90% усіх заяв на «Золоту візу» у 2024.
Мінімальні інвестиції
За вирахуванням комісій, у фонди, що регулюються CMVM
Розподіл Португалії
Інвестовано в португальські компанії
Період утримання
До отримання права на проживання або громадянства
Мінімальна сума інвестицій
Португальська «Золота віза» вимагає переказу капіталу в розмірі €500,000 (за вирахуванням комісій) до кваліфікованих португальських інвестиційних фондів. Ця сума являє собою мінімальний поріг, встановлений португальськими імміграційними органами (AIMA), і не може бути зменшена за рахунок регіональних стимулів чи інших коригувань.
Інвестиції €500,000 можуть бути розподілені між одним фондом або розділені між кількома фондами, затвердженими CMVM, за умови, що кожен окремий фонд відповідає всім критеріям прийнятності. Вступні збори, управлінські збори та комісії за результат діяльності зазвичай відраховуються з інвестованого капіталу.
Пояснення правила 60% для Португалії
Однією з найважливіших вимог для участі в фонді Golden Visa є правило розподілу 60% у Португалії. Це правило вимагає, щоб щонайменше 60% від загальної інвестиційної вартості фонду було спрямовано комерційним компаніям, штаб-квартира або основна діяльність яких розташована на території Португалії.
Що кваліфікується як «інвестовано в Португалії»
✓ Кваліфікаційні інвестиції
- • Частки в акціонерному капіталі компаній зі штаб-квартирою в Португалії
- • Боргові інструменти, випущені португальськими компаніями
- • Гібридні цінні папери (конвертовані облігації, привілейовані акції)
- • Капітал зростання для португальських малих і середніх підприємств
Географічна гнучкість
- • Решту 40% можна інвестувати на міжнародному рівні
- • Забезпечує географічну диверсифікацію
- • Дозволяє менеджерам використовувати глобальні можливості
- • Забезпечуючи відповідність нормативним вимогам
Перевірка та відповідність
Керуючі фондами повинні надати декларацію, що підтверджує життєздатність плану капіталізації, мінімальний п'ятирічний термін погашення та зобов'язання 60% щодо розподілу коштів у Португалії. Цей документ вимагається під час процесу подання заявки на отримання «Золотої візи» та має бути виданий керуючою компанією.
Відповідні типи фондів
З моменту жовтневих змін у регуляторних актах 2023 лише певні структури фондів відповідають вимогам програми «Золота віза». Найважливішим винятком є те, що фонди з будь-яким прямим або непрямим впливом на нерухомість більше не мають права на це.
Порівняння типів фондів
| Тип фонду | Рівень ризику | Цільові прибутки | Ліквідність | Має право? |
|---|---|---|---|---|
| Венчурний капітал | Високий | 15-25% IRR | Низький (7-10 рік) | ✓ Відповідає вимогам |
| Зростання приватного капіталу | Середньо-високий | 15-20% IRR | Низький (6-8 рік) | ✓ Відповідає вимогам |
| Приватний борг | Середній | Врожайність 5-8% | Середній (5-6 рік) | ✓ Відповідає вимогам |
| Гібридні публічні акції | Середній | 10-15% | Середньо-високий | ✓ Відповідає вимогам |
| Сталий розвиток/ESG | Середній | 10-12% IRR | Низький (6-10 рік) | ✓ Відповідає вимогам |
| Фонди нерухомості | N/A | N/A | N/A | ✗ Не відповідає вимогам |
Венчурні фонди (FCR)
Зосередьтеся на компаніях на ранніх стадіях розвитку та на стадіях зростання, особливо в секторах технологій, охорони здоров'я та інновацій. Деякі з них досягають річної прибутковості, що перевищує 15%.
Фонди прямих інвестицій
Зосередьтеся на вже існуючих португальських малих та середніх підприємствах зі стабільними грошовими потоками (€2M-€10M EBITDA). Використовуйте гнучкі структури власного капіталу та боргу для захисту від збитків.
Гібридні структури
Поєднуйте публічний ринок з приватними інвестиціями. Можливе розподілення 60% на португальські публічні акції, а 40% - на міжнародні стратегії.
Фонди спеціалізованого сектору
Зосередьтеся на сталому лісовому господарстві (коркове господарство), відновлюваній енергетиці, циркулярній економіці та модульному будівництві - використовуючи конкурентні переваги Португалії.
Виключені типи фондів (не відповідають вимогам)
Фонди, що безпосередньо інвестують у розвиток нерухомості, реконструкцію нерухомості або інвестиційні трасти нерухомості (REIT), прямо заборонені:
- • Пряме володіння нерухомістю
- • Непряма нерухомість через дочірні компанії або спеціальні цільові компанії (SPV)
- • Інвестиційні трасти нерухомості (REIT)
- • Готельна нерухомість (готелі, курорти) як основний вид нерухомості
- • Проекти розвитку нерухомості або будівництва
Вимоги до реєстрації CMVM
Усі фонди, що відповідають вимогам програми «Золота віза», повинні бути зареєстровані та регулюватися Комісією з цінних паперів Португалії (Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, або CMVM). CMVM - це орган фінансового регулювання Португалії, який відповідає за нагляд за колективними інвестиційними підприємствами та забезпечення захисту інвесторів.
Що надає реєстрація CMVM
Відповідність нормативним вимогам
Поточна звітність, розкриття інформації та операційні стандарти
Захист інвесторів
Суворі правила щодо опіки, конфлікту інтересів та фідуціарних обов'язків
Фінансова прозорість
Регулярні аудити та публікація проспектів емісії та KIID
Правова база
Зареєстровано відповідно до Закону 18/2015 для VC, соціального підприємництва та спеціалізованих інвестицій
Документація для запиту
- Свідоцтво про реєстрацію CMVM з реєстраційним номером
- Проспект емісії фонду (доступний на вебсайті CMVM)
- Ключовий інформаційний документ для інвесторів (KIID)
- Декларація про право на отримання Золотої візи, підписана керуючою компанією
- Підтвердження того, що фонд не інвестує в нерухомість (прямо чи опосередковано)
Період утримання інвестицій
Португальська «Золота віза» вимагає від інвесторів зберігати свої інвестиції фонду протягом щонайменше п'яти років. Цей період володіння відповідає мінімальним вимогам до терміну погашення фонду та термінам отримання постійного місця проживання в Португалії.
Віхи хронології
Початкові інвестиції
Завершіть інвестування фонду та подайте заявку на Золоту візу
Період обслуговування
Зберігайте інвестицію під час поновлення дозволів (щорічна вимога щодо перебування протягом 7 днів)
Постійне проживання
Має право подавати заявку на отримання постійного дозволу; вимога щодо інвестування може бути припинена після схвалення
Свобода інвестицій
Якщо надано посвідчення особи/громадянство, інвестиції більше не потрібно підтримувати
Міркування щодо дострокового виходу
Деякі фонди пропонують ліквідність вторинного ринку, що дозволяє інвесторам продавати свої паї участі іншим кваліфікованим інвесторам, спеціалізованим фондам вторинного ринку або назад керуючому фондом. Однак продаж паїв фонду до отримання постійного місця проживання може поставити під загрозу статус «Золотої візи» і повинен здійснюватися лише за участю юриста.
Виплати протягом періоду володіння
Багато фондів починають розподіляти прибутки інвесторам, починаючи з року 3, через операційний грошовий потік та дострокове вилучення інвестицій. Ці розподіли не впливають на право на отримання Золотої візи, якщо інвестор зберігає право власності на свої початкові паї участі вартістю €500,000.
Контрольний список належної перевірки
Перевірка фонду
- Підтвердьте реєстраційний номер CMVM
- Отримайте письмову декларацію про право на отримання Золотої візи
- Перегляньте проспект емісії та зобов'язання щодо розподілу 60%
- Перевірте мінімальний термін погашення, що залишився на 5-рік
- Підтвердіть відсутність ризику щодо нерухомості
Фінансове планування
- Чисті інвестиції €500,000
- + Плата за налаштування 2-3%
- + Юридичні витрати (€10,000-€15,000)
- + Державні збори за подання документів (€580)
- + Послуги перекладу/апостиля
Червоні прапорці, яких слід уникати
Попереджувальні знаки, на які слід звернути увагу
Регуляторні червоні прапорці
- • Немає реєстраційного номера CMVM або його неможливо перевірити
- • Нечіткі зобов'язання щодо розподілу 60% у Португалії
- • Будь-які ризики щодо нерухомості
- • Керуючі фондами без ліцензій CMVM
Оперативні червоні прапорці
- • Новостворене керівництво без попереднього досвіду
- • Гарантована прибутковість або обіцяне схвалення GV
- • Тиск на інвестування без проведення належної перевірки
- • Відсутність прозорості комісій або стратегії
Поширені запитання
Що саме кваліфікується як фонд, схвалений CMVM, для цілей програми «Золота віза»?
Фонд «Золота віза», схвалений CMVM, має бути зареєстрований як фонд венчурного капіталу (FCR) або альтернативний інвестиційний фонд згідно з португальським законодавством, що регулюється Комісією з ринку цінних паперів Португалії. Фонд повинен підтримувати щонайменше 60% своїх інвестицій у португальські компанії, мати мінімальний п'ятирічний термін погашення та повністю уникати інвестицій у нерухомість (прямих чи непрямих). Ви можете перевірити статус реєстрації будь-якого фонду в публічній базі даних CMVM.
Чи можу я інвестувати €500,000 у кілька фондів, чи це має бути лише один фонд?
Ви можете розділити свої інвестиції €500,000 між кількома фондами, схваленими CMVM, за умови, що кожен фонд окремо відповідає всім критеріям участі в програмі Golden Visa. Деякі інвестори диверсифікують свої інвестиції між фондом PE, орієнтованим на зростання, та більш консервативним борговим фондом, щоб збалансувати ризики. Однак, розділення інвестицій може збільшити адміністративну складність та комісії.
Як правило розподілу 60% у Португалії працює на практиці?
Правило 60% вимагає, щоб загальний портфель фонду, а не ваш індивідуальний €500,000, інвестував щонайменше 60% у компанії зі штаб-квартирою в Португалії. Керуючий фондом відстежує цей розподіл і надає декларації, що підтверджують відповідність. Решту 40% можна інвестувати на міжнародному рівні, що забезпечує географічну диверсифікацію фонду.
Що станеться, якщо мені потрібно продати свої інвестиції у фонд до закінчення періоду 5-року?
Продаж ваших інвестицій у фонд до отримання постійного місця проживання або громадянства може поставити під загрозу ваш статус «золотої візи» і повинен здійснюватися лише за участю юриста. Деякі фонди пропонують ліквідність на вторинному ринку, але ви повинні підтримувати володіння паями вартістю щонайменше €500,000 протягом необхідного періоду володіння. Після отримання вами постійного місця проживання або громадянства вимога щодо інвестування закінчується.
Чи існують фонди Golden Visa, які забезпечують регулярні виплати доходу?
Так, кілька фондів, що відповідають вимогам програми Golden Visa, зосереджені на отриманні поточного доходу через боргові інвестиції або акції з виплатою дивідендів. Приватні боргові фонди, що орієнтовані на річну дохідність 5-8%, зазвичай розподіляють відсоткові виплати, починаючи з року 2-3. Ці розподіли не впливають на право участі в програмі Golden Visa, якщо ви зберігаєте свої початкові паї участі.
Вибір фонду Golden Visa
Наша команда надає незалежні консультації щодо варіантів фондів, регульованих CMVM, відповідно до ваших інвестиційних цілей та вимог Золотої візи.