Останнє оновлення: грудень 24, 2025
Короткий виклад
Португальські фонди венчурного капіталу (FCR) користуються повне звільнення від ПДВ на рівні фонду відповідно до статті 23-A EBF, що робить їх одними з найбільш податково ефективних механізмів колективного інвестування в Європі.
Рівень фонду
0% CIT
Інвестори-нерезиденти
0% WHT
Інвестори-резиденти
Фінал 10%
Португальські фонди венчурного капіталу (fundos de capital de risco або VCF) отримують повне суб'єктивне звільнення від податку на прибуток підприємств на рівні фонду відповідно до статті 23-A Кодексу податкових пільг (Estatuto dos Benefícios Fiscais), що робить їх одними з найбільш податково ефективних колективних інвестиційних інструментів у Європі. Це звільнення, яке застосовується з моменту прийняття 2013 та підтверджено Законом 2023 про UCI (Декрет-закон 27/2023), звільняє від оподаткування всі доходи на рівні фонду, одночасно перекладаючи податкове навантаження на інвесторів.
I. Законодавча база
А. Первинна правова основа
Оподаткування португальських фондів венчурного капіталу здійснюється в межах спеціалізованої правової бази, сформованої послідовними законодавчими реформами:
Кодекс податкових пільг (EBF) - стаття 23-A
Передбачає ключове звільнення від CIT для VCF, які відповідають установленим законом критеріям. Спочатку запроваджене у 2013, це положення перевело VCF від часткового податкового звільнення до статусу повного звільнення.
Закон про UCI (Decreto-Lei 27/2023)
Консолідований "Regime da Gestão de Ativos", що імплементує директиви UCITS та AIFMD. Набув чинності 1 січня 2024 року.
Регулювання CMVM 7/2023
Впроваджує детальні правила роботи для керуючих фондами та фондів венчурного капіталу, включаючи вимоги до звітності, необхідні для підтримки статусу звільнення від сплати податків.
II. Оподаткування на рівні фонду
A. Повне звільнення від CIT
Згідно зі статтею 23-A EBF, відповідні португальські фонди венчурного капіталу користуються суб'єктивним звільненням від податку на прибуток підприємств з усіх категорій доходів:
Види доходу, звільнені від оподаткування на рівні фонду
- Дивіденди від портфельних компаній
- Відсотки за позиками акціонерів і конвертованим боргом
- Приріст капіталу від відчуження акцій
- Приріст капіталу від погашення боргових інструментів
- Доходи з іноземних джерел (без територіального обмеження)
- Роялті та ліцензійні платежі (за наявності)
B. Звільнення від гербового податку
VCF також звільняються від щоквартального гербового збору (Imposto do Selo), що застосовується до інших механізмів колективного інвестування в розмірі 0.0125% від NAV за квартал (0.05% на рік). Це звільнення додатково посилює перевагу податкової ефективності порівняно зі структурами фондів, відмінними від VC.
III. Оподаткування на рівні інвестора
Хоча фонди користуються звільненням від CIT, оподаткування переходить на інвесторів під час розподілу доходу або відчуження паїв. Режим істотно відрізняється залежно від податкового резидентства інвестора.
Податкові ставки за типом інвестора
A. Інвестори-нерезиденти
Інвестори-нерезиденти у VCF, що відповідають вимогам, користуються повним звільненням від португальського податку, що утримується у джерела, та податку на приріст капіталу:
| Тип доходу | Ставка податку | Колекція | Правова основа |
|---|---|---|---|
| Розподіли (дивіденди, відсотки) | 0% | Звільнено від оподаткування | EBF ст. 23-A(8) |
| Приріст капіталу при погашенні | 0% | Звільнено від оподаткування | EBF ст. 23-A(8) |
| Приріст капіталу від продажу на вторинному ринку | 0% | Звільнено від оподаткування | EBF ст. 23-A(8) |
Виняток із чорного списку юрисдикцій
Інвестори, які проживають у юрисдикціях, що входять до чорного списку податкових гаваней Португалії (Portaria 150/2004), стикаються зі штрафними ставками: 35% податок на прибуток від продажу прибутку з виплат та 28% з приросту капіталу.
B. Інвестори-резиденти
Податкові резиденти Португалії (фізичні та юридичні особи) сплачують остаточний податок, що утримується у джерела, за ставкою 10% на доходи від VCF. Ця ставка робить інвестування у фонд VC істотно вигіднішим, ніж пряме інвестування в португальські компанії (28% для фізичних осіб / 21% для юридичних осіб на дивіденди та приріст капіталу).
IV. Вимоги до кваліфікаційних інвестицій
Щоб зберігати статус звільненого від оподаткування, VCF повинні дотримуватися вимог до інвестиційної політики згідно із Законом про UCI. Фонд має переважно інвестувати в допустимі активи, що підтримують мету венчурного капіталу.
Типовий розподіл активів фонду VC
Допустимі типи інвестицій
- Акціонерний капітал: Звичайні та привілейовані акції непублічних компаній
- Квазіакціонерний капітал: Конвертовані облігації, конвертовані привілейовані акції
- Кредити акціонерів: Борг перед портфельними компаніями
- Варанти/опціони: Похідні інструменти на акціонерний капітал непублічних компаній
V. Порівняльний аналіз структур фондів
Наведене нижче порівняння ілюструє переваги податкової ефективності фондової структури VC порівняно з альтернативними інвестиційними інструментами, доступними згідно з португальським законодавством:
| Структура | Ставка CIT фонду | Податок для інвестора-резидента | Гербовий збір (річний) | Податок у джерела для нерезидентів |
|---|---|---|---|---|
| Фонд VC (FCR) | 0% | 10% | 0% | 0% |
| Фонд нерухомості | 0% | 10% | 0.05% | 10% |
| Фонд UCITS | 0% | 0-28% | 0.05% | 0% |
| Пряме інвестування в компанію | 21% | 28% | N/A | 25% (дивіденди) |
VI. Дотримання вимог і звітність
Підтримка статусу звільнення від оподаткування вимагає постійного дотримання правил CMVM та зобов'язань щодо звітності. Керуючі фондами повинні забезпечувати точне ведення обліку та своєчасне подання звітності.
Обов'язки керуючого фондом
- • Реєстрація CMVM та чинний дозвіл
- • Річна аудиторська фінансова звітність
- • Щоквартальна звітність NAV до CMVM
- • Перевірка особи інвестора (AML/KYC)
- • Сертифікація податкового резидента для звільнення від ПДВ
Документація інвестора
- • Довідка про податкове резидентство (для звільнення від сплати ПДВ)
- • Декларація про бенефіціарне право власності
- • Документація KYC відповідно до вимог CMVM
- • Щорічне підтвердження збереження статусу резидента
VII. Інтеграція «Золотої візи»
Податково ефективне планування проживання
Поєднання відповідності критеріям Golden Visa та податкових звільнень для VCF створює унікально вигідну структуру для інвесторів із-поза ЄС, які прагнуть отримати посвідку на проживання в Португалії шляхом інвестування у фонд. Інвестори-нерезиденти отримують переваги у вигляді 0% податку, утримуваного у джерела, на виплати, водночас зберігаючи право на Golden Visa через фонд.
Висновок
Португальські фонди венчурного капіталу пропонують одні з найсприятливіших у Європі податкових режимів як для компаній з управління активами, так і для інвесторів. Поєднання повного звільнення фонду від CIT, звільнення від гербового збору та 0% податку, утримуваного у джерела, для інвесторів-нерезидентів створює переконливу економіку, що підвищує чисту дохідність протягом усього інвестиційного циклу. Для інвесторів Golden Visa ця податкова ефективність посилює переваги посвідки на проживання, роблячи португальські VCF привабливим інструментом для розміщення капіталу, збереження статків і планування європейської мобільності.